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20CrMnMo圆钢:3月京津冀建材价格或进入上行通道

3月京津冀建材价格或进入上行通道概述:2月份时处春节长假,部分利空因素已在1月份集中释放,因此,整个2月份京津冀钢市基本面运行状态良好,并且下游工地如期复工为3月份传统需求旺季的到来开了一个“好头”。具体情况如下:

一、价格变化

变化趋势来看:2月份价格变化主要体现在两个时间节点。其一,春节前后。春节前市场进入假期状态,价格总体维稳,节后在开市首日成交即现放量的情况下,市场喜迎“开门红”,随后几日,在需求未能继续跟进以及基于未知的资源成本考虑,市场价格盘整下行向节前3700元/吨左右的冬储成本靠拢。其二,元宵节后。元宵节后,下游工地如期复工,商家每日保持持续、稳定的出货,与去年形成鲜明对比,商家心态受到提振,市场价格盘整上扬。如图1所示。

图1:1月北京市场建筑钢材价格走势(数据来源:钢联数据)

表1:京津冀主导建材市场价格周度变化(数据来源:钢联数据)

分区域来看,截止2月底,京津冀各区域的建筑钢材价格涨幅参差不齐,其中京津两地涨幅较小在10-30元/吨,虽略低于全国37元/吨,但步调基本一致,唐山、邯郸因节前价格偏低,节后涨幅较大在80-90元/吨;而盘螺方面,京津冀区域盘螺库存量偏低,节后“轻装上阵”,价格拉涨较快增幅在70-140元/吨,高于全国均价增幅43元/吨。

二、钢厂生产情况分析

1、钢厂产能利用率

图2:全国及京津冀区域螺纹、盘线产能利用率情况(数据来源:钢联数据)

据Mysteel调研,春节因素影响,2月份全国以及京津冀区域的建筑钢材产线产能利用率均有一个触底回升的过程。其中线材产能利用率窄幅波动,螺纹钢方面,伴随部分钢厂产线的复产以及产量提升,节后京津冀区域乃至全国螺纹钢产能利用率增幅较大。

具体来看,截至2月28日,京津冀区域螺纹产能利用率明显提升,环比和同比值分别为7.05%、12.28%,均高于全国螺纹产能利用率增速;线材方面,京津冀区域产能利用率变化不大,环比微增,幅度3.46%,同比变化不大。

2、钢厂库存

图3:全国及京津冀建材钢厂螺纹、盘线库存变化(数据来源:钢联数据)

春节因素影响,钢厂资源外发略受影响,厂内库存有一个明显上升的过程,但随着市场供需状态的恢复,至本月底,钢厂厂内库存已出现触顶回落的趋势。

数值上来看,相对而言,京津冀区域依然处于采暖季限产执行期间,产能利用率虽有提升,但厂内库存增量有限,环比增幅明显低于全国,另与去年同期相比,京津冀区域钢厂发货情况良好,厂内库存累积较少,库存同比亦明显低于去年同期。据Mysteel调查统计,截至2月28日,京津冀区域螺纹钢钢厂厂内库存12.69万吨,环比增幅31.68%,同比下降36.9%;京津冀区域线材钢厂厂内库存46.22万吨,环比增幅41.5%,同比下降4.99%。

三、市场库存分析

图4:全国及京津市场螺纹、盘线库存变化情况(数据来源:钢联数据)

市场惯例,正月十五之前市场交易尚未恢复,尤其是需求释放缓慢,市场库存均有一个激增的过程。具体来看,截止2月28日京津冀建材市场库存总量157.72万吨,其中螺纹钢库存为133.62万吨,线盘库存为24.1万吨,其中螺纹月环比增幅为96.38%,略低于增幅,线材库存月环比增幅为91.42%,略高于全国增幅。同比来看,京津冀线材、全国螺纹及线材均低于去年同期水平,而京津冀区域螺纹同比上涨6.57%,数值上来看,当前库存高于去年同期(阳历)水平,但2019年的春节日期早于2018年近半个月时间,当前已接近历年年后库存峰值的时间,因此若按春节后第四周的同期情况对比,京津冀区域的螺纹库存则较去年同(阴历))低6.38%。

四、成交分析

图5:京津冀建筑钢材主导大户每日成交情况(数据来源:钢联数据)

节后至正月十五之前,市场需求仅有少量的采购补库为主,但至正月十五以后,下游工地如期复工,市场需求持续稳定的释放,现货市场备受提振。据Mysteel统计,2月中下旬京津冀区域建筑钢材主导大户单日成交总量高达2.5-3万吨,日均交易量在2.02万吨,较1月份增加0.1万吨左右。

五、利润分析

1、品种利润分析

图6:螺纹、热卷、带钢利润变化(直接成本)(数据来源:钢联数据)

2月份,市场整体处于供大于求的格局当中,但在对节后钢市普遍看好的预期影响下,价格调整相对温和,整体仍以下降为主。具体来看,带钢的吨钢盈利依然居首,吨钢盈利在570元/吨,月环比下降22元/吨,钢坯次之,吨钢盈利在520元/吨,月环比上升18元/吨,热卷和螺纹盈利相当,月环比下降12-22元/吨。从钢厂生产角度来看,钢坯利润优于卷螺,个别钢厂仍有少量螺纹坯料外卖的情况,卷螺利润接近,钢厂排产均衡,无侧重情况。

2、贸易商盈利状况分析

图7:贸易商月利润变化情况(数据来源:钢联数据)

考虑到春节期间库存大量积压,资源销售普遍退延至2月下旬及三月份,钢厂将1月16日以后及2月份全月的资源进行累计结算,目前钢厂尚未发布结算政策,资源成本未知,这也是春节前后,市场价格调整谨慎、并未出现大幅上涨的原因。(1.16-2.28北京市场螺纹钢均价3775元/吨)

三月份预判

截止二月底,在需求不断释放的利好带动下,京津冀建筑钢材价格呈现连续拉涨状态,对于即将到来的三月份,需求依然是价格前进的动力,与此同时,供给上所带来的利好也不容小觑,市场整体“轻装上阵”,价格有望进一步上行。具体来看:

需求方面,正月十五过后,工地如期复工,需求回暖信号适时释放。三月份,伴随建材传统消费旺季的到来,需求增长毋庸置疑,再加上基建补短板政策的逐步落地,预计三月份建材需求量将进一步扩大。

供给方面,为规避节后库存高峰所带来销售压力和市场风险,三月份部分主导钢厂集中安排检修。其中宣钢于三月初对一条螺纹、一条线材产线进行为期一周的检修,凌钢计划于三月中旬对一条螺纹产线进行为期27天的检修,东华也将于三月初对一条螺纹产线进行为期40天的检修。钢厂建材产线集中检修,在释放利好的信号的同时实质上也有效了减少对京津冀区域的资源投放。另外,唐山、武安等区域尚未达到采暖季限产的要求和目标,三月份将从严执行,限产力度加大。

库存方面:春节过后,京津冀区域的库存总量以及增幅均低于去年同期(阴历)水平,并且从第四周表现看,增速明显趋缓并有触顶之势。另外,从资源持有情况来看,库存均集中在当地大户手中,库存超过2万吨的商家寥寥可数,多数商家库存在5000-20000吨,当前资源储量均属商户的正常库存状态,库存可控、销售无压力。

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